分析报道

孟标激起千层浪 国内尿素行情全线飘红

近两日国内尿素行情又开始出现全线飘红的行情，类似于2017年下半年的阶段性疯涨行情，而价格上涨的主要推手均来自于国际市场。此轮国内尿素价格的普涨就源于孟加拉国BCIC的25万吨大小颗粒尿素进口标购，其分别于9月5日结束12.5万吨的大颗粒尿素进口标购，于9月6日结束12，5万吨的小颗粒尿素进口标购。其9月5日的大颗粒尿素进口标购最低到岸报价为356.9美元/吨，合中国FOB价格在309-310元/吨，折合国内山西及内蒙古地区大颗粒尿素工厂出厂价格在1760-1860元/吨，基本与国内工厂内销价格持平。而其9月6日的小颗粒尿素进口标购最低到岸报价为361.21美元/吨，合中国FOB价格在314-315元/吨，高出前一日大颗粒尿素最低报价约5美元/吨，折合山东尿素工厂出厂价格1980-2000元/吨，合山西工厂出厂价格大约在1940-1950元/吨，价格基本都高于这些区域工厂的内销出厂价格。中国尿素出口价格高于内销价格已是许久未见，受其影响，国内尿素工厂开始全面性上调出厂报价。

而与出口价格大涨并肩释放利好的还有国内的尿素工厂开工状态。上周国内尿素工厂开工率在59.5%，平均日产量在14.1万吨，但本周受新疆地区部分大厂停车检修及陕西部分尿素工厂故障停车的影响，国内尿素工厂开工率再次下滑，本周工厂开工率到58%左右，平均日产量在13.8万吨，再次跌破14万吨。8月份以来国内尿素工厂日产量大部分时间都维持在14万吨以下，造成局部市场货源紧张的局面，也坚定了尿素工厂挺价的决心。据安云思统计，8月份国内尿素总产量大约在424万吨，较7月份国内生产的464.3万吨减少约40万吨。

尽管受出口价涨及开工率下滑的影响，国内尿素工厂价格出现明显上涨，但下游需求对上涨的行情仍旧不买账，整体需求形势仍低迷，受复合肥厂成品偏高及环保等因素影响，工业开工率仍旧偏低，局部地区胶合板厂也处于时开时停的状态。而对于农业经销商而言，目前的高价位限制了其备肥的热情，与其冒着高风险高价采购，不如到用肥时高进高出，届时尽管利润微薄，但风险也可以被降至最低。而9月下旬-10月上旬，国内江苏、安徽及河南等地区还将有秋季的尿素用肥，鉴于当地这些区域尿素市场库存量仍较有限，一旦下游需求启动，农业需求形势将会出现好转。

国际市场方面4季度预期行情仍较乐观。印度、巴西、孟加拉国、埃塞俄比亚以及欧美等区域仍有一定量的潜在需求。印度在2018-2019年度还需再购买200万吨尿素，预计其下一轮尿素标购时间会在9月下旬。同时10月份俄罗斯、埃及及中东地区有部分尿素装置将停车检修，中国4季度受限气及环保等因素影响，开工率也将继续保持低位。因此预计未来国际尿素市场仍将呈供不应求的状态，行情走势仍将偏于乐观。

总体看来，国际出口价格上涨及本国尿素工厂开工率的下滑仍将会对国内尿素行情继续形成利好支撑，而市场需求仍将显被动，但随着工厂价格的持续上扬，下游的接受能力也将随之提升。而9月下旬江苏、安徽及河南等部分地区将陆续开始进入秋种备肥的小旺季，届时农业尿素市场需求将会有所好转。而进入4季度后，除了国际尿素市场需求预期比较强劲，中国国内尿素工厂的生产情况也将遭受限气或者环保的影响，预计开工率仍将维持低位。整体看国内尿素行情后市仍将上行，尽管价格在上扬的过程中仍会出现冲高受阻而下行盘整的现象，但上行大势仍难改变。下图可见2016-2017年全年尿素最高点均出现在12月份，那么2018年是否亦然，让我们拭目以待！