分析报道

11月大幕开启 尿素是涨还是跌？

    金秋10月成为过去，11月的大幕已经拉开，那么在国内尿素需求依然清淡的11月份，中国尿素行情走势又将如何呢？ 11月中上旬尿素市场重点关注工厂的开工情况，11月中下旬则重点关注国际市场，尤其是印度的新一轮尿素进口标购，其中印度对伊朗的进口态度也将是影响行情的关键所在。11月份国内尿素市场仍存潜在利好，气头企业的停气及印度的新一轮进口标购，但这些利好能否正常释放，目前还存在不确定性，如气头尿素企业能否在11月份全面停气停车？印度新一轮标购是否要采购伊朗尿素等等。

    我们先来看看天然气的情况。

 近期国内尿素工厂开工率再次下降，据安云思统计，11月1日国内尿素日产量减少至13.5万吨，开工率大约57%，开工率仍处低位，10月份国内尿素日产量最高在15万吨左右。11月开始北方采暖期将陆续启动，天然气供应紧张程度将加剧，气头企业的开工尽管早已是老生常谈的话题，且天然气供应紧张也已是不争的事实，但气头工厂能否在11月份出现全面停车？目前仍暂无定论。

安云思统计了或将在11月份停车的气头尿素工厂的产能产量情况，如下表：

目前这些在生产的气头尿素工厂的日产量大约在2.32万吨左右，一旦这些气头工厂全面停车，那么国内的尿素日产量正常的开工状态也就是11.5-12.5万吨，产量较低的状态仍将继续，这也将成为支撑国内尿素行情的关键所在。

上图中我们可以看出，2017年国内尿素最低开工率出现在12月份，日产仅11-12万吨，如果2018年气头尿素工厂在11月份停车，那么最低开工的时间或将会提前。2018年国内环保力度较去年减弱，但限气程度还是略有增加（主要是北方增加显著），因此今年11-12月份的产量较难破2017年的低点，况且西南地区尿素工厂今年预案充足，储备了一定量的尿素库存，因此货源供应紧张的局面也或将较去年有所缓解。总体看国内气头尿素工厂的停气会对国内行情产生支撑，价格也会出现上涨，但预计持续拉涨性不强，毕竟中国目前的内需情况仍较差。

 那么我们再看国际市场，主要关注点为印度的下一轮标购，有消息称印度的下一轮进口标购时间或将在11月中下旬。据相关消息称，印度国内今年4月份以来产量及销售量均有增长，但库存却持续低位，9月底时印度国内尿素库存总量不足50万吨，尽管上一轮MMTC尿素进口标购了75万吨，但本国需求形势较好，因此尿素库存量依然偏低，印度的下一轮尿素进口标购量仍值得期待。但目前市场的关键在于印度是否继续拒绝采购伊朗尿素，如果继续，那么国际尿素行情一定会再现一轮明显的涨势，但如果其同意采购伊朗尿素，那么国际尿素行情的走势就将差强人意，毕竟伊朗的尿素价格低，可供货源量相对偏大，势必会严重的冲击到其他区域的行情。有消息人士称印度11月将继续购买900万桶伊朗原油，这意味着即使美国对伊朗的制 裁在11月4日生效后，印度也不会停止购买伊朗原油。那么印度对伊朗尿素的进口是否也能取得豁免权呢，我们只能拭目以待！

 总体看下来，在工厂开工较低的预期下，11月份国内尿素行情仍有支撑，一旦气头企业出现全面停车，那么国内尿素价格还将呈上扬的趋势，但价格能否明显冲高，就将取决于国际市场，取决于印标，而作为中国尿素而言，能否搭上印标的顺风车关键还是要看印度对伊朗的政治态度了。