分析报道

环保限产影响日产量超2万吨 降负荷迎国庆尿素何时翻红

9月下旬，山东、河南、山西、河北等地发布重污染天气橙色或红色预警，尿素厂家积极响应环保要求限产，在9月21日至26日期间逐渐达到限产标准。且部分厂家表示，后期如果天气状况不理想，尿素企业仍有进一步限产的可能，目前初步限产计划执行到国庆节后，部分企业因地方环保要求或者秋冬错峰生产要求不能如期复产。

9月下旬尿素产量大幅下滑

安云思9月26日数据显示：尿素厂家响应环保要求影响日产量合计达2.09万吨，9月26日尿素日产量下降至13.76万吨，按照满负荷日产量23.7万吨计算，开工率下降至57.96%。较9月19日日产量15.76万吨下降2万吨，较2018年9月26日日产量14.85万吨下降1.09万吨。9月26日主要尿素厂家环保限产汇总如下：

日产量跌破2018年平均水平

如下图2018年至2019年中国尿素出厂均价和日产量走势图所示，9月下旬中国尿素日产量急剧下降。安云思数据显示：2019年1月至9月25日中国尿素平均日产量在14.7万吨，9月26日日产量13.76万吨，较今年平均值下降0.94万吨，较2018年全年尿素平均日产量13.84万吨下降0.08万吨。

环保是把双刃剑 尿素价格影响因素多

9月下旬，尿素产量大幅下降，但尿素价格则反弹不明显，仅少数工厂低价吸单尚佳且国庆长假货款预收任务完成后报价略有上调，安云思分析原因如下：1、尿素厂家环保限产的同时，下游胶合板厂和复合肥厂同样限产，且部分地区限产力度明显大于尿素厂家限产情况，下游限产力度大导致需求减少明显。2、目前秋季肥尾声，部分复合肥厂前两周为防止环保限产带来的产量下降影响将生产节奏提前，且目前冬储政策不明朗，复合肥厂家生产进入新一轮调整期，复合肥市场对尿素的需求减弱。3、上一次印度招标，部分市场对印度招标给予一定期望，但最终成交中国货源有限，出口支撑乏力。4、即将迎来国庆假期，尿素工厂需要7-15天的预收订单支撑，下游接货氛围不佳，厂商博弈氛围增加。5、2019年1-9月份尿素产量加上进口量减去出口量和2018年同期基本持平，而国内需求同期下降，且2019年尿素价格自4月份以来震荡下探，单独降幅在300元/吨左右，虽尿素厂家尚有利润，但贸易商利润薄弱甚至亏损面扩大，流通环节尿素采购和储备积极性大大减弱。6、尿素期货8月9日上市以来，主力合约2001结算价格在1699-1827元/吨波动，但尿素厂家和贸易商参与量较小，尿素套期保值作用尚未显现。

后期尿素关注动态

环保限产尿素产量能否继续增加，尿素工厂复产进度和下游复产进度相对关系，印度听闻10月中旬前后还将发布新一轮尿素招标，天然气限气停车预计将在11月中下旬开始。