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分析报道

尿素价格涨不停 内外循环携手行

2020年下半年以来,中国尿素价格震荡下探后强势反弹,7月20-22日为价格低点,7月22日至今仅两周时间,尿素主流出厂价格上涨30-220元/吨,平均上涨在130元/吨。东北和川渝地区价格涨幅较小,内蒙地区尿素价格涨幅最大,山东周边等地尿素涨幅多在110-170元/吨,其价格调涨速度明显高于今年上半年的涨势。价格上调如此迅速是为何?


先看内循环:每年的8月份为农业需求淡季,近期部分地区少量水稻用肥,在全年占比较小,农业刚需支撑有限。复合肥处于高磷复合肥生产季节,目前开工率逐渐提升,和7月22日相比提升7%,故复合肥对氮肥的采购为一个支撑点。且今年氯化铵产量同期下降,对尿素的竞争减少,在全球粮食危机,中国还将持续加大力度保证农业生产,故复合肥对尿素的需求将呈现增量。随着疫情得到控制和全球经济形势的缓解,工业市场也将逐渐复苏,尿素工业需求量在稳步提升。工业需求比疫情期间明显好转,但仍不及去年同期水平,工业市场需求仍存在提升空间。所以仅在国内农业需求不足,复合肥和工业市场有限支撑下,中国尿素市场较难形成明显的涨势。 

因为中国尿素农需具有明显的季节性,历年来,国家委托招标公司进行国家化肥商业储备工作,农需淡季储存,农需旺季销售。2020年上半年,多个突发事件“降临”,因化肥社会库存低且疫情期间运输不畅,农业市场受到严重影响,国家为了保证春耕等农业生产活动正常进行,出台了多项优惠政策,并积极发放专项贷款。4月20日国家发展改革委员会发布公告,向社会公开征求对《国家化肥商业储备管理办法(征求意见稿)》意见。 2020年7月31日,经国务院批准,原“中央救灾化肥储备”“化肥淡季商业储备”“国家钾肥储备”统一整合为“国家化肥商业储备”。8月3日,国家发展改革委经济贸易司、财政部经济建设司的委托,对2020年国家化肥商业储备项目进行国内公开招标,合计合计1000万吨(储备150万吨钾肥、45万吨救灾肥和805万吨春耕肥)。招标总量和往年相当,但招标时间较往年提前,部分招标细节也略有调整。目前正值价格上升期,淡储政策的发布对行情带来利好支撑。化肥淡储作为“蓄水池”还将持续缓解生产和需求时间的不匹配,保障化肥市场内循环。 

看完内循环,就得看外循环——国际形势。7月份以来,国际尿素市场价格持续上扬,对比7月底和6月底部分地区国际尿素价格,多数地区涨幅在5-22美元/吨,7月下旬以来,国内尿素工厂出口订单不断,听闻部分内蒙和山西等地尿素工厂出口订单量在2-10万吨不等。8月4日,埃及Helwan销售3万吨大颗粒尿素,价格已经涨至280美元/吨FOB,8月底9月初的船期,该价格较前一日MOPCO销售的272美元/吨FOB价格上涨8美元/吨。8月4日国内某大厂销售3万吨大颗粒尿素,成交价格在270美元/吨FOB,折合内蒙古地区尿素出厂价格在1600元/吨以上。


说到国际形势,就不得不提国际尿素进口大户——印度。据了解,印度季风季节6-7月份总降雨量比平均水平提升1%,6月份高于正常水平,7月份降雨略有减少,预计8-9月降雨正常,有市场人士表示,8-9月份印度尿素进口招标需求在200万吨左右。气候条件为印度农业生产带来了利好,但其国内库存低位、销量骤增,供应不足,因此印度急于进口尿素,但随着国际价格持续上涨及中国出口数量的有限,印度每次招标都“得不到满足”,所以接连招标。更少见的是,印度7月份连续发布了3次招标,多次招标船期叠加,充分表明印度对尿素需求较为急迫。7月30日尿素招标70万吨左右收场,中国仅提供20万吨左右。8月10日尿素招标能否达到100万吨的需求?价格能否如期上涨?让我们拭目以待!

 

国内尿素价格涨,出口尿素价格涨,而另外一涨为国内尿素产能产量涨!8月4日晚山东晋煤明升达80万吨尿素装置投产,满负荷日产量在2800吨左右,产品由晋煤明水统一销售。2020年第一套新投产装置“如期登场”,带来尿素日产量小幅上扬。安云思数据显示,8月5日,国内尿素日产量提升至16万吨左右,较7月22日提升1万吨左右。后期仍有部分装置停车检修,部分装置检修复产,预计8月份尿素日产量在16万吨左右震荡。


尿素期货作为重要的金融工具,具有价格发现、套期保值和资产配置的功能。尿素期货19年8月9日上市,即将迎来一周年生日。近期也受印标等因素的影响,09主力合约在7月下旬以来,实现了一次“质的飞跃”。09主力合约7月20日结算价格在1529元/吨,之后震荡上行,经历两个涨停一个跌停,8月4日结算价格至1781元/吨。7月下旬以来盘中最高价格触及1823元/吨,最低价格触及1519元/吨,振幅区间在304元/吨。因尿素期货的涨幅明显大于尿素现货的涨幅,尿素基差也发生了明显的变化。从下图可见,7月20日以来,交割库所在地基差大幅下滑, 7月20日尿素主要交割仓库基差在81-121元/吨,8月4日主要交割仓库基差调整为(-101)到(-81)元/吨。调整幅度在137-212元/吨。尿素基差的波动,也为市场带来了不少的机遇。市场人士对尿素期货的重视和参与程度与日俱增。


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