分析报道

印度RCF尿素招标官宣 2020中国尿素将牵手2019

8月10日印度尿素招标结标价格终于在8月12日晚官宣，牵动全球化肥届的事件终于落地。东海岸最低投标价格在290.5美元/吨，折合中国出口价格在270美元/吨高位，较7月30日尿素招标价格高30美元/吨左右。去掉海运费、税金、港杂和国内运费等，理论计算折合中国主要出口地区尿素出厂价格在1640-1810元/吨，其价格位于主流出厂价格区间，并且高于最低成交价格。价格对接意味着多数尿素工厂可供出口订单，也将推动中国尿素价格上扬。

印度RCF8月10日尿素招标动态和主要出口地区折算情况如下表：

印标价格落地，接下来就看中标量。印度RCF招标结果公布后，也将以low1的价格开始和其他参与投标的贸易商商谈，因印度季风气候较好，8-9月尿素进口需求听闻在200多万吨，此次招标的目标也在100多万吨，但听闻国际地区可供货源有限，中国尿素为供货主力。据安云思了解，7月下旬以来，山西、内蒙两省份接出口订单合计在40万吨以上，加上山东河北以及西北等地，合计在60万吨以上，减去发其他地区货源，再加上现有港存，目前可供印度此次招标货源在40万吨左右。目前国内需求不多，印标价格官宣以后，价格对接，预计还有继续增加出口订单的可能。但听闻目前部分港口装卸能力有限，部分线路限装和停装，故预计有较强装卸能力但运费优势不明显的港口也将重新增量，全国港口集中尿素出口的现象或再现。多种因素交织，目前印标具体成交量和中国可供货源量仍是未知数，安云思也将密切跟踪报道。

2020年中国FOB价格和国内出厂均价将首次牵手2019年。2019年8月13日当周的中国出口FOB在260-265美元/吨FOB，2020年8月10日RCF招标结果折合中国出口FOB在270美元/吨高位，2020年中国出口FOB价格将首次高于2019年同期，2020年中国FOB价格将首次牵手2019年。具体价格走势如下图。RCF结标价格折合国内出厂价格高于内贸低端价格，尿素出厂价格或将在印标的推动下继续上扬。2020年8月12日山东周边主流出厂价格在1670-1830元/吨，若对接出口订单8月13日价格或将上涨至1710-1830元/吨，而2019年8月13日主流出厂价格在1700-1820元/吨，2020年尿素均价也将实现与2019年均价的首次牵手。2018年至2020年尿素均价价格走势如下图所示。

2020年上半年，尿素价格先扬后抑，在4-7月份部分无烟煤为原料尿素工厂出厂价格跌破完全成本线，故部分无烟煤装置尿素工厂在此阶段处于亏损状态。7月下旬以来，尿素价格震荡上行，而无烟煤价格尚未出现明显上扬，故7月下旬以来尿素企业盈利水平向好。据了解目前固定床无烟煤为原料的装置完全生产成本在1600-1800元/吨，目前利润空间在100-200元/吨，烟煤和天然气为生产原料的尿素企业盈利水平仍较好。

因印度2020年季风气候较好，且疫情较重增加了粮食安全的需求，预计2020年印度尿素需求量将同比增加。虽然国内有新投尿素装置，但预计增加供应量不及需求增加量，预计2020年尿素进口需求强于2019年。据安云思了解，2019年印度尿素招标量合计约970万吨，2020年截至7月30日招标合计约280万吨，预计8-12月份尿素招标量合计在700万吨或者更多，分摊到每个月相当于140万吨的需求量，而国际其他地区富余量有限，中国仍是印度尿素进口的主要依赖国，2020年尿素进口招标汇总如下。

8月份为国内传统需求淡季，仅部分地区少量水稻用肥，目前国际出口对8月份带来支撑，出口优势明显区域的价格在出口支撑下仍将继续保持坚挺。但内需较差或将拖累区域行情，2020年国家淡储宣布较早，且政府也在加强粮食安全管控，淡季储备也将对国内行情带来支撑。国内尿素后市走势除了关注此轮印标中国货源的成交量外，还更应该关注8月10日印标的最终成交量，如果成交仍无法满足印度的短期需求，那么下一轮印标又将应运而生。