氮肥

尿素周报：国内冲高回落 国际持续坚挺

本周国内尿素行情稳中下行盘整，工厂出货放缓，而受买涨不买跌心态影响，国内尿素市场需求转弱，新单采购热情不高。而随着西北及山西尿素工厂复产的逐步增多，本周国内尿素日产量较上周明显增加。供应方面，本周国内尿素工厂开工率较上周继续明显提升，本周国内尿素平均日产量15.6万吨，较上周提升0.8万吨，开工率大约66.3%，2019年同期国内平均尿素日产量在14.1万吨，今年同比去年同期增加约1.5万吨。需求方面，本周国内多地农业市场需求转弱。周初随着临沂等区域下游胶合板厂的陆续复产，下游胶合板厂接货有所增加，但随后受国内尿素工厂价格上涨乏力及区域下调盘整影响，工业市场接货热情也略有转弱，本周国内下游胶合板厂平均开工率已在50%以上。本周复合肥厂对尿素刚需稳定，而受尿素工厂价格下滑影响，复合肥厂接货多以随用随采为主，备货量不大。国际市场方面，本周国际尿素价格继续呈显著上涨趋势，市场货源供应仍较紧张，美国等国需求形势尚佳，印度有望在下周发布新一轮尿素进口标购，目标采购量在100-150万吨，鉴于当前国际尿素货源供应偏紧，预计印标仍将进一步提振国际市场信心。

价格方面

本周国内尿素区域行情开始下滑，河北、山西、江苏及山东部分工厂及市场价格略有下滑，其他区域行情则多以稳为主。本周国内北方尿素工厂主流出厂价格多在1750-1800元/吨，更高价格成交已较有限，山西、内蒙古及新疆部分尿素工厂成交价格仍较低。国内尿素市场主流批发价格到1800-1950元/吨，多地尿素市场成交均已放缓。

本周国内尿素平均出厂价格逐步趋于平稳，工厂主流出厂价格多在1750-1800元/吨，均低于2018年及2019年同期大约150元/吨，但较2018年同期价差较上周继续缩小，较2019年同期价差较上周增大。从价格趋势看，2018年3月份国内尿素价格呈震荡下行的趋势，至4月中旬价格开始反弹，随后震荡上涨至6月初，而2019年3月份国内尿素价格则强势上涨，涨至4月上旬，达到全年最高点，随后价格一路下滑。

期货板块

本周国内尿素期货价格呈震荡大幅下滑趋势，尽管与现货运行趋势大体一致，但期货价格下探幅度远远高于现货水平。本周一尿素主力合约2005开盘价格到1780元/吨，随后价格震荡下行，至本周五尿素期货价格波动频繁，主力合约2005开盘价格低开到1716元/吨，上午盘中最低价格跌至1706元/吨，下午价格则震荡上行，收盘价格到1727元/吨，日增仓-4344手，成交量65149手，持仓量59160手。

原料方面

本周国内无烟煤价格弱势运行，煤企基本都已复产，物流运输缓解，市场供应逐步宽松，需求基本稳定。目前无烟煤主流到厂平均价格990元/吨，环比及同比均略有下降，环比下降0.9%，同比下降6.9%；气化烟煤主流到厂平均价格710元/吨，环比下降1.1%，同比下降8.1%；由于煤炭市场供应已较宽松，预计煤炭价格未来弱势行情仍难改变。

供应面

本周国内尿素工厂开工率较上周继续显著提升，复产企业继续增多，本周国内尿素平均日产量15.6万吨，较上周提升0.8万吨，开工率大约66.3%，预计下周国内尿素工厂开工率还将继续提升。2019年同期国内平均尿素日产量在14.1万吨，今年同比去年同期增加约1.5万吨。

需求面

      工业需求方面：本周国内复合肥工厂需求尚稳，高氮复合肥生产略有启动，但大范围生产旺季尚未来临，预计后期复合肥工厂对于尿素的需求仍将继续释放。本周国内胶合板厂开工率继续提升，全国平均开工率已高于50%，而上周全国平均开工率不高于20%，复工伊始，下游胶合板厂对尿素采购量有所增加，但随着尿素工厂价格下调盘整，市场观望心理增多。而随着东北部分地区对于大颗粒尿素工厂高价抵触情绪的增多，本周山西等地区部分尿素工厂大颗粒尿素价格开始明显回落。

国内多地工业区域市场价格本周小幅波动，具体价格如下：

      农业需求方面：本周国内农业尿素市场需求偏弱，尤其是随着尿素工厂价格涨势受阻及区域价格的下滑，农业经销商买涨不买跌心理显著增加，个别区域经销商甚至有低价抛货的现象。而从农业市场用肥需求看，仅山东及河北部分区域3月后期尚有少量农业用肥，春季小麦返青追肥季节已渐入尾声。

国际市场方面

本周尽管受原油价格大跌及新冠肺炎疫情全球蔓延影响，全球经济严重受挫，但国际尿素价格依旧保持坚挺，而原油价格大跌不会很快对尿素市场行情造成影响。目前看中国新冠肺炎对中国的尿素出口有所影响，有利于国际尿素行情走势。

本周中东和印度尼西亚大颗粒尿素销售价格均涨至261-263美元/吨FOB，这是2019年8月份以来的第一次。印度预计将很快入市采购，而目前中国尿素的高价位及可供货源有限将对价格形成支撑。有消息称印度DOF或将在下一周批准投标项目，目标采购量在100万吨或者更多，4月份船期。

目前看国际尿素市场3-4月份行情都将保持坚挺，但5月份尿素行情走势将难确定，未来1-2个月原油价格的大跌将会对尿素市场形成影响，而国际尿素市场也将开始进入季节性需求淡季。

本周中国尿素价格开始有所下滑，但仍居高位，市场预测称中国在4月中旬后出口量将有所增加。

后市预测

国际市场方面，受美国需求强劲，中国出口有限及印标预期即将发布等利好消息影响，国际尿素行情近期仍将保持坚挺，有消息称印度或将在下周发布进口标购，目标采购量在100万吨或者更高，或将进一步提振国际尿素市场信心。但鉴于原油价格大跌及新冠肺炎疫情全球蔓延，预计未来1-2个月国际尿素行情走势将受到一定的影响，届时全球尿素市场多地也将进入需求性淡季，国际行情下滑将在所难免。

国内市场方面，受国内尿素工厂日产量持续增加及下游买涨不买跌心理影响，尿素行情短期仍将继续呈下滑趋势。但鉴于国际尿素价格继续上涨，印度下周或发布新一轮标购以及国内复合肥工厂仍有一定量的刚性需求，预计尿素价格不会大幅下滑，平均跌幅或不超50元/吨，经过此轮下探后，国内尿素价格或仍有短期翻涨的机会。而当前肺炎疫情全球蔓延，国际原油价格大幅下滑，全球经济严重受挫，在这样的宏观背景下，尿素行情也将逐步受到冲击，中长期后市行情走势的影响因素也将增多且呈现复杂化，因此尿素现货操作方面仍应以短线为主，长线操作仍存风险。