分析报道

国际or内需，何以助涨中国尿素行情？

本周初以来，随着预收订单的不断减少，国内尿素工厂价格呈现出加速下调之势，山东某工厂连续5日均下滑20-30元/吨，5天时间从2050元/吨下滑至1960元/吨，跌幅达90元/吨，其他区域高端价位也开始纷纷回落。然而正当下游继续等待价格进一步下跌之时，印度传来新一轮尿素进口标购的消息，同时受印标消息影响，国际尿素行情开始全线上涨，此消息再一次提振了国内的尿素市场信心，使得尿素工厂低价吸单开始增加，且低端价格也开始出现上扬。那么此轮价格的反弹是短期的波动还是会持续上扬呢？我们先看一下目前尿素市场的现状。

一、              国际尿素全面反弹

4月23日印度发布新一轮尿素进口标购，5月1号开标，船期至6月24号。这个消息对于国际市场而言无疑是一颗炸弹，国际多地尿素价格开始大涨，美国海湾尿素价格较上周上涨20美元/吨，而阿拉伯湾及埃及尿素出口价格也多到270美元/吨FOB左右。且国际市场心态也全面好转，空头贸易商也纷纷转向。市场人士分析印度次轮尿素进口标购目标采购量至少100万吨，但鉴于当前国际尿素市场可供货源有限，预计其达到100万吨的目标或有难度。而印度的购买也将支撑国际尿素行情坚挺至5月份甚至6月份。

目前看国际尿素价格的大涨暂时于中国市场而言更多的仍为心态层面的影响，笔者计算了目前山东、内蒙古及山西尿素工厂的价格，折合FOB中国的价格大约都在314-316美元/吨，而目前国际尿素市场主流报价到270美元/吨FOB左右，当前中国的尿素出口折合净价仍高国际价格至少30-40美元/吨，因此中国尿素距离出口还有一段路。而对于印标而言，其此次标购的船期在6月24日，而此时正值中国国内的夏季用肥高峰，预计尿素工厂也将无暇出口。后市影响看，如果国际尿素价格持续上涨，那么也将会不断推高中国的尿素预期，也将有利于中国尿素行情的继续上扬。

二、2019年1季度中国尿素出口量暴增

2019年3月份中国尿素出口大约33万吨，较2018年3月份出口的10万吨大幅增长230%，2019年1-3月国内尿素出口量约131万吨，较2018年1-3月同期出口的29.3万吨增长347.1%。2019年1-3月中国尿素进口量0.04万吨，较2018年同期进口的4.33万吨减少约99.1%。

据安云思数据统计，2019年1-3月份国内尿素产量大约在1226万吨左右，而2018年1-3月份国内尿素产量大约1144万吨，同比增加82万吨。而通过以上进出口数据看，2019年1-3月份中国国内尿素净供应量大约在1095万吨，而2018年1-3月国内尿素净供应量大约在1119万吨，2019年1季度国内尿素净供应量较2018年同期减少约24万吨左右。

三、           尿素工厂日产量同比增长明显

本周国内尿素平均日产量在15.2万吨，而2018年同期国内尿素平均日产量仅13.5万吨，日平均产量同比增加1.8万吨左右，尤见当前国内尿素工厂的开工状态仍明显好于去年同期。安云思预测2019年4月份国内尿素日产量大约到450万吨，环比2019年3月份生产的300万吨增加约10万吨，同比2018年4月份增加约20万吨。总体看，当前国内尿素市场的供应状态稳定良好。

四、           尿素市场仍存在潜在需求

5月份将至，临近国内夏季尿素用肥季，但国内玉米追肥旺季大约在6月中下旬开始，持续至7月底基本全面性结束。国内农业经销商目前尚有1个月以上的备肥期，因此农业经销商能否在当前入市，仍难定论。不过国内高氮复合肥生产仍未结束，工业需求仍相对平稳，价格反弹或将促使工业市场接货心态有所好转，但在当前的局面下，如果农业经销商仍不入市，那么工业尿素需求暂难掀起大风浪，因此此轮尿素价格反弹能否持续关键将取决于下游农业经销商的接货态度。但假设此轮行情农业经销商仍继续观望，那么就意味着可供其备肥的时间也将不断缩短，届时终端需求一旦启动，那么价格可能会出现短期大幅冲高的现象。

五、           尿素价格仍高于2018年同期

目前国内尿素工厂价格仍高于2018年同期的价格水平，基本与2018年上半年的最高端价位在同等的水平。而2018年上半年国内尿素价格最高点出现在5月下旬，随后在高位盘整，6月中旬后行情开启震荡下行趋势。当前国内尿素工厂偏高的价格会影响下游的备肥热情，毕竟高位储备风险偏大，但从用肥时间逼近及农业社会库存有限的情况看，我们预计5月份国内尿素行情仍存在冲高的机会。

总体看，当前国内尿素市场多空交织，在印标及国际价格上涨的拉动下，国内尿素行情会出现反弹，但上涨能否持续重点将取决于下游经销商以及工厂的接货态度，同时国际尿素价格是否持续冲高也将直接影响到国内的尿素市场心态。而鉴于当前国内农业尿素市场库存有限，预计在夏季尿素用肥前国内尿素市场势必会出现一轮明显冲高的行情，只是这种明显上涨的行情是在此轮还是在下一轮的行情中得以体现尚需观望。