分析报道

农需工需无缝衔接 尿素价格昂首阔步

 时至3月下旬，北方春小麦返青追肥多已结束或者扫尾，但尿素行情并未因农需的转弱而出现疲软，相反近两周来国内尿素行情持续攀升，区域行情可以说涨势疯狂，目前国内工厂主流出厂价格到1950-2000元/吨，较3月初平均涨幅已达100元/吨左右，内蒙古个别尿素工厂成交价格涨幅已达200元/吨左右。而这波价格的的起始是源于春季用肥的启动，由于春节前农业市场备肥有限，小麦返青追肥启动后，部分市场货紧价扬，随后复合肥厂采购开始跟进，进一步拉涨了国内行情。

3月初首先从大颗粒尿素开始，由于东北地区BB肥厂生产开始启动，且内蒙古中煤集团大颗粒尿素又出现部分装置停车检修或转产其他品种尿素的情况，致使东北大颗粒尿素货源告急，当地BB肥厂被迫至山西、山东及河北等省份采购大颗粒尿素，进而明显拉涨了国内大颗粒尿素的价格，造成大颗粒尿素货源紧缺。

而大颗粒接货热情的增加随后又传递至山东等省复合肥厂的小颗粒尿素采购中，受2018年四季度价格下滑影响，2018年冬季化肥经销商淡储意愿薄弱，同时受原料价格高位、复合肥需求氛围不佳、成品库存较高及企业利润较低等影响，复合肥企业在年初开工创历史新低，其中春节期间最低开工率达23%。三月份后随着需求的启动，复合肥厂成品库存开始逐步消化，工厂开工率呈明显提升的趋势，而由于原料库存较低，下游补货意愿增加，同时尿素价格止跌反弹既而大涨也使得复合肥夏季肥的预收加快进行，复合肥企业开工也迅速提升，截止3月21日国内复合肥工厂开工率已达50%。

目前看复合肥工厂对尿素行情的支撑仍未结束，山东等省部分工厂开始陆续为高氮复合肥生产储备原料，而高氮复合肥的氮素来源主要就是尿素，其对尿素的需求量较为可观。2018年高氮肥对尿素的采购周期基本从4月上旬开始，至5月下旬逐步减弱。而由于今年3月初以来国内尿素价格持续呈上扬趋势，同时受库存有限及买涨不买跌心态的影响，高氮复合肥工厂的原料采购也较2018年有所提前。下图所示2018年4月上旬至5月底，国内复合肥工厂开工率均维持在50%以上的高位，而临沂地区尿素市场价格自4月上旬开始呈震荡上行的趋势，至6月初冲顶，随后价格开始下行。

尽管此轮国内尿素行情上涨的主导因素来源于复合肥工厂的采购拉动，但毕竟国内复合肥工厂的分布是不均衡的，山东、湖北及河南等省复合肥企业分布较多，因此这些区域工厂的价格也受益较多，其他地区工厂涨价则较为被动。而南方部分地区清明节前后将有水稻用肥，这也是支撑南方部分区域行情持续坚挺的主要因素所在。

从尿素价格走势看，2019年3月份国内尿素价格走势基本与2018年同期相悖，今年3月初开始受春季农需及强劲的工业需求拉动，国内尿素行情呈上行的趋势，目前国内尿素出厂价格已突破2018年同期水平，高出2018年同期出厂价格80-100元/吨。而2018年3月份国内尿素价格呈持续下行的趋势。

从价格后市预期看，高氮复合肥工厂的需求依旧会继续对行情形成支撑，但价格的过快上涨也会增加市场的“恐高“心理，因此行情在上扬的过程中仍会出现阶段性的回调盘整。而从另外一个角度看，高氮复合肥工厂对尿素需求量的增加也意味着夏季农业尿素用肥量的提前释放，因后期高氮复合肥的施用基本是替代尿素产品，故而会冲击到尿素产品的施用量，因此目前看来高氮复合肥对尿素采购的量越大，就意味着夏季尿素追肥期尿素的施肥量减少的也会越大。

2019年国内尿素行情自3月初开始上扬，较2018年提前上涨超1月时间，那么2019年尿素价格下调的时间是否也会提前呢？这是当前市场普遍担忧的事情，也是在后期尿素市场操作中应该要警惕的风险。