分析报道

安云思观点：国内外价格严重倒挂 尿素进口是否可行？

进入2023年以来随着国际尿素价格的持续下滑，中国尿素出口价格已与内销价格明显倒挂，甚至在最新一轮的印度尿素进口标购中，其最终成交价格折合国内尿素工厂价格较工厂内销价格低大约700元/吨左右，如此大的价差不能不让业内人士将目光转往进口。

    中国农业需求主要集中在上半年，通常情况下，中国尿素出口FOB在上半年价格会高于国际尿素价格，但如遇突发事件、国内外供需不匹配和成本影响等，国际价格也会高于中国尿素价格，如2022年受俄乌战争以及欧洲天然气大涨影响，国际尿素价格就显著高于中国内销价格。那么目前中国尿素进口的可行性有多大呢？安云思通过相关数据对此做了深入的分析，呈现如下。

国内外价差增大出现货源流动的可能

　　安云思数据显示，3月2日，中国出口FOB价格明显高于中东、黑海和波罗的海的尿素价格，比中东地区价格高40美元／吨，比波罗的海地区高85美元/吨，如下图所示。安云思采访市场人士，了解到，目前中东沙特到烟台港海运费在20美元/吨，加上5美元/吨利润，需要达到25美元/吨以上的价差，才能带来货源的流动。俄罗斯货源到中国可以通过黑海和波罗的海，黑海地区与中国距离较近，但因近期地缘政治，俄罗斯货源需要在波罗的海发运，波罗的海到中国运费在70美元/吨，加上5美元/吨利润，需要在75美元/吨以上的价差才能出现货源的流动。因此，目前中东货源和波罗的海的货源存在发往中国港口的可能，且听闻未来会有2-3船的俄罗斯转口货源到港。

近些年，中国进口货源如何销售

　　中国尿素进口货源以中东沙特和俄罗斯货源为主，安云思整理2017年至今，中国、中东和波罗的海地区尿素出口FOB价差走势图，如下图所示，当超过25美元/吨（中国-中东）和75美元/吨（中国-波罗的海）警示线后会出现货源流动可能。不难发现，在2018年上半年，2019年3-4月份、2022年和2023年1-3月份，出现了高于警示线的时间段，出现了转口和尿素进口的机会。

进口货源多为转口货源。2018年安云思汇总到的进口货源如下表所示，但海关数据呈现，2018年尿素进口量仅为16.5万吨，其中4船货源销售到国内。

进口货源是转口还是销售到国内如何判断

    国际货源进口到中国港口首先需要足够的价差（即中国-中东大于25美元/吨，中国-波罗的海大于75美元/吨），其次根据利润水平来决定是转口还是销售到国内市场。按照3月２日国际市场价格来看，中东和波罗的海货源到中国港口CFR在355-360美元/吨，低于中国出口FOB，加上保税区进出货源50元/吨（折合7美元/吨）的费用，进口货源以中国出口FOB价格（370美元/吨）转口到其他地区，存在3-8美元/吨的利润。但是，3月3日印度IPL尿素进口招标西海岸最低报价为330美元/吨CFR ，东海岸的最低报价为334.8美元/吨CFR，明显低于355-360美元/吨CFR，印度招标进口价格低于中国进口价格，这也将对国际货源进口到中国港口带来一定的抑制作用。

如果不转口到其他国家，销售到中国市场利润水平如何呢？国际货源进口到中国，需要承担1%进口关税，9%的增值税，10元/吨的代理费用，另外，还需要承担换包装费用、港杂费用等费用才能出港，按照３月２日中东和波罗的海货源折算，出港的货源成本在2834-2872元/吨，明显高于山东临沂地区2750-2760元/吨的市场价格价格，与广东地区2840-2880元/吨的尿素市场价格大体相当，如果加上货源从港口离开60-90元/吨的运输费用，进口货源销售中国市场就成了负利润。所以当下看，国际货源销售中国市场无盈利。

　　国际货源销售到中国市场存在时间差，中东及俄罗斯尿素发往中国的发货周期大约在20-35天，航运的时间对于国际贸易商来讲，既存在时间差带来的套利机遇也存在尿素价格不确定性带来的挑战。

综上所述，单纯从中东及及俄罗斯的FOB价格折算，其远低于中国尿素内销价格，存在货源流动的可能，但由于进口尿素涉及到海运费、进口税率、增值税率以及其他相关杂费等，目前其发往国内市场的价格反而高于国内尿素内销价格。同时进口尿素还存在一定的发货周期，也增加了时间带来的行情不确定性，因此从目前的国内外尿素市场形势分析，中国尿素进口的可操作性暂时不强。